N_OFI Oceňování finančních investic

Vysoká škola finanční a správní
zima 2008
Rozsah
1/1. 6hodin/semestr. 3 kr. Ukončení: z.
Vyučující
doc. RNDr. Petr Budinský, CSc. (cvičící)
Ing. Miroslav Šulai, MBA (cvičící)
Garance
doc. RNDr. Petr Budinský, CSc.
Katedra financí (FES, KF) – Katedry – Vysoká škola finanční a správní
Kontaktní osoba: Lenka Pokorná
Rozvrh seminárních/paralelních skupin
N_OFI/cRPH: každé sudé úterý 10:30–11:14 S21, každé sudé úterý 11:15–12:00 S21, M. Šulai
N_OFI/pRPH: každé liché úterý 10:30–11:14 S21, každé liché úterý 11:15–12:00 S21, M. Šulai
N_OFI/uRPH: Út 16. 12. 14:00–15:30 S23, 15:45–17:15 S23, Út 6. 1. 14:00–15:30 S23, P. Budinský
N_OFI/vRPH: So 4. 10. 14:00–15:30 S23, 15:45–17:15 S23, Pá 17. 10. 15:30–17:00 S23, P. Budinský
Předpoklady
Znalost finanční matematiky na úrovni bakalářského studia. Využití poznatků z N_OP Oceňování podniku. Částečná návaznost či rekapitulace bloku finančních předmětů z ŘPPF.
Omezení zápisu do předmětu
Předmět je nabízen i studentům mimo mateřské obory.
Mateřské obory/plány
Cíle předmětu
Anotace je stejná pro obě formy studia. Cíl kurzu: Poskytnout posluchačům všeobecnou orientaci v problematice oceňování rozmanitých typů finančních investic (dluhopisy, akcie, komodity, deriváty) s důrazem na praktickou aplikaci v současném tržním prostředí. Vysvětlit ekonomické souvislosti stanovování klíčových úrokových sazeb v ekonomice, aukční principy při stanovování cen pokladničních poukázek a státních dluhopisů i tržní principy při kotaci sazeb peněžního trhu. Ukázat metodiku stanovení diskontních faktorů a procvičit jejich používání při stanovení současných tržních cen budoucích finančních toků z investic i s ohledem na jejich zdanění. Vysvětlit postupy pro stanovení výnosových křivek a jednotlivých dílčích složek úrokových sazeb. Zhodnotit prediktivní schopnost forwardových sazeb jejich back-testingem. Objasnit různé metodiky pro oceňování akcií s důrazem na dividendové modely a metodu CAPM. Odvodit korektní sazby úrokových swapů a úrokových forwardů, férové kursy měnových swapů a forwardů a správné ceny komoditních a akciových forwardů a opcí. Vysvětlit potenciál arbitráže jako bezrizikového výnosu. Předmět je zčásti koncipován jako navazující a rekapitulační pro blok finančních předmětů, vyučovaných v oboru řízení podniku. Získané znalosti využijí absolventi především při práci v oblasti finančního řízení podniků, ale i ve finančních institucích, případně ve sféře oceňování podniků nebo obchodování na finančních trzích.
Osnova
  • 1. Úvod, úrokové sazby, výnosové,forwardové a swapové křivky, diskontní faktory, nominální hodnota, cena, peněžní toky, daňové aspekty. 2. Peněžní a kapitálový trh, pokladniční poukázky,dluhopisy kupónové i bezkupónové, konstrukce výnosových křivek, složky úrokových sazeb, oceňování dluhopisů s pevným i pohyblivým výnosem, rizika dluhopisů. 3. Akciové trhy a jejich historický vývoj, přístupy k oceňování akcií, fundamentální hodnota vs. cena, kapitálové a dividendové výnosy, Gordonův model. 4. Oceňování akcií metodou CAPM, příklady postupů ocenění akcií na českém kapitálovém trhu, rizika akcií. 5. Úrokové swapy, forwardy a futures, měnové swapy, forwardy a cross-currency swapy, možnosti arbitráže, oceňování prostřednictvím Fair Value. 6. Evropské i americké opce, oceňování put a call opcí a jejich parita, rizika opcí.
Literatura
  • BUDINSKÝ, P. a P. ZÁŠKODNÝ. Finanční a investiční matematika. Praha: VŠFS, 2004. info
  • Cipra, T. – Matematika cenných papírů, HZ, 2000
  • Tregler, K. – Oceňování akciových trhů, C. H. Beck, 2005
  • Přednášky, studijní materiály na IS, N_OFI
  • Jílek, J., Finanční a komoditní deriváty, Grada Publishing, 2002
  • Ambrož, L., Oceňování opcí, C. H. Beck, 2002
Metody hodnocení
Přednášky 2 hod. 1x za 14 dní s body za účast a aktivitu. Cvičení 2 hod. 1x za 14 dní s body za účast a aktivitu, s praktickými aplikacemi a modely, on-line získávání tržních informací z internetu. Bodované domácí úkoly v návaznosti na procvičovanou tématiku. Jeden až dva rozsáhlejší projekty - bodované. Cvičný kvíz a test v polovině semestru - bodovaný. Zápočtový kvíz a test - bodovaný. Zápočet za výsledky zápočtového testu a průběžné body získané v semestru.
Další komentáře
Předmět je dovoleno ukončit i mimo zkouškové období.
Předmět je zařazen také v obdobích zima 2007, zima 2009, zima 2010, léto 2011, zima 2011, zima 2012, léto 2016, léto 2017, léto 2018, léto 2019, léto 2020, léto 2021, léto 2022, léto 2023, léto 2024, léto 2025.