J 2026

US Equities and Gold: A Portfolio Performance Analysis Across Economic Cycles

ČERNOHORSKÝ, Adam and Petr BUDINSKÝ

Basic information

Original name

US Equities and Gold: A Portfolio Performance Analysis Across Economic Cycles

Name in Czech

Americké akcie a zlato: Analýza výkonnosti portfolia napříč ekonomickými cykly

Authors

ČERNOHORSKÝ, Adam and Petr BUDINSKÝ

Edition

E&M Economics and Management, Liberec, Technical University of Liberec, 2026, 1212-3609

Other information

Language

English

Type of outcome

Article in a journal

Field of Study

50200 5.2 Economics and Business

Country of publisher

Czech Republic

Confidentiality degree

is not subject to a state or trade secret

References:

Impact factor

Impact factor: 1.200 in 2024

Marked to be transferred to RIV

No

Organization unit

University of Finance and Administration

Keywords (in Czech)

Výkonnost upravená o riziko; Korelace aktiv; Tržní cykly; Investování do akciových indexů; Diverzifikace portfolia

Keywords in English

Risk-adjusted performance; Asset correlations; Market cycles; Equity index investing; Portfolio diversification
Changed: 6/11/2026 12:45, Bc. Jan Peterec

Abstract

In the original language

This study empirically analyzes the risk-adjusted performance, volatility, and interdependencies of the Magnificent 7, the S&P 500 (SPY), the Nasdaq-100 (QQQ), and gold (GLD) across distinct economic regimes from 2008 to 2025. Using daily adjusted closing prices, the analysis calculates total and annualized returns, Sharpe ratios, volatility, value at risk (VaR), and asset correlations to assess how these instruments perform under changing macroeconomic conditions. The results show that the Magnificent 7 deliver superior long-term returns, but their risk-adjusted performance deteriorates sharply during downturns, reflecting their cyclical nature. SPY and QQQ exhibit strong correlations with the Magnificent 7, limiting equity-only diversification. Gold offers partial hedging benefits during crises but performs inconsistently in stable markets. These findings underscore the limitations of passive equity strategies in concentrated markets and highlight the importance of dynamic, regime-aware asset allocation.

In Czech

Tato studie empiricky analyzuje rizikově upravenou výkonnost, volatilitu a vzájemné závislosti indexů Magnificent 7, S&P 500 (SPY), Nasdaq-100 (QQQ) a zlata (GLD) v různých ekonomických režimech od roku 2008 do roku 2025. Analýza pomocí denně upravených uzavíracích cen vypočítává celkové a anualizované výnosy, Sharpeho poměry, volatilitu, hodnotu v riziku (VaR) a korelace aktiv, aby posoudila, jak si tyto nástroje vedou za měnících se makroekonomických podmínek. Výsledky ukazují, že Magnificent 7 přináší vynikající dlouhodobé výnosy, ale jejich rizikově upravená výkonnost se během poklesů prudce zhoršuje, což odráží jejich cyklickou povahu. SPY a QQQ vykazují silné korelace s Magnificent 7, což omezuje diverzifikaci pouze do akcií. Zlato nabízí částečné zajišťovací výhody během krizí, ale na stabilních trzích si vede nekonzistentně. Tato zjištění podtrhují omezení pasivních akciových strategií na koncentrovaných trzích a zdůrazňují důležitost dynamické alokace aktiv zohledňující daný režim.