2015
Information Acquisition and Excessive Risk: Impact of Policy Rate and Market Volatility
AUDZEI, VolhaZákladní údaje
Originální název
Information Acquisition and Excessive Risk: Impact of Policy Rate and Market Volatility
Název česky
Získávání informací a nadměrné riziko: role úrokových sazeb a volatility na trzích
Autoři
AUDZEI, Volha
Vydání
Acta VŠFS, Praha, Vysoká škola finanční a správní, z.ú, 2015, 1802-792X
Další údaje
Jazyk
angličtina
Typ výsledku
Článek v odborném periodiku
Obor
50200 5.2 Economics and Business
Stát vydavatele
Česká republika
Utajení
není předmětem státního či obchodního tajemství
Odkazy
Organizační jednotka
Vysoká škola finanční a správní
Klíčová slova česky
Rational Inattention, úrokové sazby, finanční krize, podstupování rizika
Klíčová slova anglicky
Rational Inattention, Interest Rates, Financial Crisis, Risk-taking
Štítky
Příznaky
Mezinárodní význam, Recenzováno
Změněno: 24. 2. 2017 09:39, Ing. Dominika Moravcová
V originále
Excessive risk-taking of financial agents drew a lot of attention in the aftermath of the financial crisis. Low interest rates and subdued market volatility during the Great Moderation are sometimes blamed for stimulating risk-taking and leading to the recent financial crisis. In recent years, with many central banks around the world conducting the policy of low interest rates and mitigating market risks, it has been debatable whether this policy contributes to the building up of another credit boom. This paper addresses this issue by focusing on information acquisition by the financial agents. We build a theoretical model which captures excessive risk taking in response to changes in policy rate and market volatility. This excessive risk takes the form of an increased risk appetite of the agents, but also of decreased incentives to acquire information about risky assets. As a result, with market risk being reduced, agents tend to acquire more risk in their portfolios then they would with the higher market risk. The same forces increase portfolio risk when the safe interest rate is falling. The robustness of the results is considered with different learning rules.
Česky
Nadměrné podstupování rizika zástupci finančního trhu získalo po nedávné finanční krizi mnoho pozornosti. Nízké úrokové sazby a tlumená volatilita na trhu během období Velkého zklidnění (Great Moderation) jsou někdy obviňovány ze stimulace podstupování rizika, které vedlo k nedávné finanční krizi. V posledních letech, kdy centrální banky po celém světě provádí politiku nízkých úrokových sazeb, a zmírňují tržní rizika, je akutní otázka, zda tato politika nepřispívá k vytvoření další úvěrové konjunktury. Náš článek se zabývá tímto tématem z pohledu získávání informací zástupců finančního trhu. Sestavíme teoretický model, který zachycuje nadměrné podstupování rizika v reakci na změny úrokové sazby a/nebo tržní volatility. Toto nadměrné riziko získává formu zvýšené chuti zástupců finančního trhu riskovat, ale také snížené motivace získávat informace o rizikových aktivech. V důsledku sníženého tržního rizika, mají zástupci finančního trhu tendenci hromadit více rizika ve svých portfoliích než v případě s vysokým tržním rizikem. Stejné mechanismy zvyšují riziko portfolia, když je úroková sazba snížena. Robustnost získaných výsledků je posuzována z hlediska různých pravidel učení.
