J 2017

Monetary policy and macroprudential policy: Rivals or teammates?

MALOVANÁ, Simona and Jan FRAIT

Basic information

Original name

Monetary policy and macroprudential policy: Rivals or teammates?

Name in Czech

Měnová politika a makroobezřetnostní politika: rivalové nebo spolupracovníci?

Authors

MALOVANÁ, Simona (203 Czech Republic) and Jan FRAIT (203 Czech Republic, guarantor, belonging to the institution)

Edition

Journal of Financial Stability, Amsterdam, Elsevier, 2017, 1572-3089

Other information

Language

English

Type of outcome

Článek v odborném periodiku

Field of Study

50202 Applied Economics, Econometrics

Country of publisher

Netherlands

Confidentiality degree

není předmětem státního či obchodního tajemství

References:

Organization unit

Institute VSFS

UT WoS

000413660700001

Keywords (in Czech)

finanční stabilita, makroobezřetnostní politika, měnová politika, BVAR

Keywords in English

Financial stability; Macroprudential policy; Monetary policy; BVAR

Links

GA16-21506S, research and development project.
Změněno: 4/10/2022 14:31, Mgr. Jitka Štruncová

Abstract

V originále

This paper sheds some light on situations in which monetary and macroprudential policies may interact(and potentially get into conflict) and contributes to the discussion about the coordination of those poli-cies. Using data for the Czech Republic and five euro area countries we show that monetary tighteninghas a negative impact on the credit-to-GDP ratio and the non-risk-weighted bank capital ratio (i.e. apositive impact on bank leverage), while these effects have strengthened considerably since mid-2011.This supports the view that accommodative monetary policy contributes to a build-up of financial vul-nerabilities, i.e. it boosts the credit cycle. On the other hand, the effect of the higher bank capital ratio isassociated with some degree of uncertainty. For these and other reasons, coordination of the two policiesis necessary to avoid an undesirable policy mix preventing effective achievement of the main objectivesin the two policy areas.

In Czech

Článek se zabývá situacemi, ve kterých může docházet k interakci (a potenciálnímu konfliktu) mezi měnovou a makroobezřetnostní politikou, a přispívá k diskuzi o jejich koordinaci. S využitím dat pro Českou republiku a pět zemí eurozóny ukazujeme, že měnové zpřísnění má negativní dopad na poměr úvěrů k HDP a rizikově nevážený kapitálový poměr bank (tj. pozitivní dopad na finanční páku bank), přičemž tento efekt výrazně zesiluje od poloviny roku 2011. Tyto výsledky podporují názor, že uvolněná měnová politika přispívá k budování finančních nerovnováh, resp. posouvá úvěrový cyklus směrem nahoru. Na druhé straně, efekt vyššího kapitálového poměru bank je spojen s určitým stupněm nejistoty. Nejen z těchto důvodů je koordinace obou politik nezbytná, aby bylo možné předejít jejich nežádoucí kombinaci, která by zabránila účinnému dosažení hlavních cílů obou politik.