2023
Managerial market timing: How is the playground for making use of a superior information set? A comparison of U.S. and German financial and ad-hoc reporting regulations and insider laws
VOGT, JanZákladní údaje
Originální název
Managerial market timing: How is the playground for making use of a superior information set? A comparison of U.S. and German financial and ad-hoc reporting regulations and insider laws
Název česky
Manažerské načasování trhu: Jaké je hřiště pro využití a nadstandardní soubor informací? Srovnání amerických a německých finančních a ad-hoc předpisů o podávání zpráv a zákonů o ochraně důvěrných informací
Autoři
VOGT, Jan
Vydání
1. vyd. Praha, Financial Markets 2023. The role of central banks in a high inflation environment, od s. 306-318, 13 s. 2023
Nakladatel
Vysoká škola finanční a správní, a.s.
Další údaje
Jazyk
angličtina
Typ výsledku
Stať ve sborníku
Obor
50206 Finance
Stát vydavatele
Česká republika
Utajení
není předmětem státního či obchodního tajemství
Forma vydání
elektronická verze "online"
Odkazy
Organizační jednotka
Vysoká škola finanční a správní
ISBN
978-80-7408-269-6
Klíčová slova česky
Finanční trhy; regulace; obchodování zasvěcených osob; podnikové finance
Klíčová slova anglicky
Financial Markets; Regulation; Insider Trading; Corporate Finance
Štítky
Příznaky
Recenzováno
Změněno: 6. 3. 2024 07:14, Bc. Jan Peterec
V originále
This paper discusses the prerequisites for the successful timing of firms' capital market activities (a.k.a. managerial market timing) and delineates the relevant laws and regulations. U.S. and German regular and ad-hoc reporting requirements, insider trading laws, and the enforcement of those are compared based on actual laws and regulations and existing research. The aim of the contribution is to determine the playground for exploiting superior information by firm management. This regulatory or legal playground is important to understand to assess firm management's actions in light of (potential) costs and benefits. It is demonstrated that – although having different approaches and histories regarding the regulatory framework of insider trading – Germany and the U.S. both prohibit insider trading. Thus, theoretically, observable successful market timing must be based solely on the market's misinterpretation of available information. Not always perfect enforcement of the ban on insider trading, and difficulties in proving when material information was first available to decision-makers might allow for assuming that the mispricing of already published information is not the only value driver…
Česky
Tato stať se zabývá předpoklady pro úspěšné načasování aktivit firem na kapitálovém trhu (tzv. manažerské načasování trhu) a vymezuje příslušné zákony a předpisy. Na základě aktuálních zákonů a předpisů a existujících výzkumů jsou porovnávány americké a německé požadavky na pravidelné a ad-hoc hlášení, zákony o obchodování zasvěcených osob a jejich prosazování. Cílem příspěvku je určit hřiště pro využívání nadstandardních informací vedením firmy. Toto regulační či právní hřiště je důležité pochopit pro posouzení jednání managementu firmy s ohledem na (potenciální) náklady a výnosy. Ukazuje se, že - ačkoli mají rozdílné přístupy a historii, pokud jde o regulační rámec obchodování s důvěrnými informacemi - Německo i USA zakazují obchodování s důvěrnými informacemi. Teoreticky pozorovatelné úspěšné načasování trhu tedy musí být založeno výhradně na správné interpretaci dostupných informací trhem. Ne vždy dokonalé prosazování zákazu obchodování zasvěcených osob a obtíže při prokazování, kdy byly podstatné informace poprvé k dispozici rozhodujícím osobám, by mohly umožnit předpokládat, že nesprávné ocenění již zveřejněných informací není jediným hodnotovým faktorem...